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来源：雷达Finance
雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅
近日，80后“清华才女”张予彤被任命为月之暗面Kimi总裁的消息，将被外界誉为“AI六小虎”之一的月之暗面再次推到聚光灯下。
据悉，张予彤是月之暗面的联合创始人。在金沙江创投任职期间，其曾主导投资月之暗面创始人杨植麟联合创办的循环智能，但她也因此卷入了金沙江创投主管合伙人朱啸虎挑起的“纷争”。
天眼查显示，自2023年创立以来，月之暗面便展现出强大的资本吸引力，目前已顺利完成多轮融资。
据《华尔街日报》11月援引知情人士消息报道，月之暗面最新一轮融资已临近尾声，公司估值有望攀升至约40亿美元（折合人民币超280亿元）。
一名知情人士透露，月之暗面已向部分潜在出资方表示，目标是在明年下半年启动IPO。
凭借前期顺利完成的融资，月之暗面得以在市场竞争中采取“烧钱”策略以换取用户增长，旗下核心产品Kimi App的月活跃用户数一度突破2000万大关。
然而，随着行业内竞争对手不断加大投入发力追赶，在与字节跳动旗下豆包等强劲对手的激烈竞争中，Kimi App的月活数据逐渐显现颓势，落入下风。
在同行的猛烈攻势下，月之暗面选择回归技术，近期接连推出Kimi K2、Kimi K2 Thinking模型，后者在测试甚至中超越GPT-5、Sonnet 4.5等顶尖闭源模型。
而在近期的线下活动上，张予彤还表示，月之暗面不追求“大而全”，而是将擅长的事情做到最好。
80后“清华才女”出任总裁，此前曾被朱啸虎“炮轰”
12月8日，据多家媒体消息，在11月末真格基金和清华创协举办的线下活动上，月之暗面联合创始人张予彤以月之暗面Kimi总裁的身份亮相。据介绍，张予彤负责月之暗面的整体战略与商业化。
公开资料显示，张予彤是月之暗面创始人杨植麟的清华校友，拥有清华大学电子工程学士学位和斯坦福大学管理工程硕士学位，曾在三星、博达克咨询等公司任职，并曾任趣加的运营副总裁。
2011年，张予彤加入金沙江创投，专注于科技与企业服务领域早期投资，参与投资过小红书、无问芯穹、星海图、LibLib等科技公司。
2019年，张予彤在金沙江创投时期主导投资了杨植麟联合创办的循环智能，并接受金沙江创投委派担任循环智能董事。
月之暗面成立后，杨植麟力邀张予彤作为联合创始人加入。不过，在张予彤、月之暗面和金沙江创投之间，还存在着一桩各说其词的“纷争”。
时间回拨至去年11月，金沙江创投主管合伙人朱啸虎牵头循环智能的部分投资人，对月之暗面的创始人杨植麟和联合创始人张宇韬提起仲裁，指控他们未经循环智能投资人同意，就启动融资并成立月之暗面。
仅仅一个月后，朱啸虎又将矛头直指张予彤。他在朋友圈发文称，张予彤向基金合伙人、其他循环智能投资人/股东故意隐瞒并欺骗自己在新拆分的公司有巨大的免费股份（初始股份的14%）的事实。
朱啸虎表示，张予彤违反了基金合伙人对LP的受托责任，也违反了公司董事对股东的受托责任，因而被金沙江解雇。
面对朱啸虎的指控，杨植麟随后进行回应。他表示，自己离开前公司循环智能重新创业，获得了每一位董事的签字同意和所有必要手续，并且首次公布了张予彤在月之暗面的任职和持有的股份。
杨植麟称，“我邀请予彤作为联合创始人加入月之暗面，股份按照多年兑现（vesting），兑现的条件是持续性为公司提供多年的服务及产出业绩。迄今，她在业务、战略以及多场融资战役中对公司做出了重要贡献。”
杨植麟指出，“月之暗面授予予彤股份的本质是其作为月之暗面联合创始人对公司后续多年持续工作的对价，跟循环及其股东对于我离开循环重新创业的决策是独立的，跟部分股东没有投资月之暗面的决策也是独立的”。
估值或超280亿，当家产品月活下滑明显
尽管曾一度卷入仲裁风波，但月之暗面在自身发展的道路上从未停下脚步。
自ChatGPT爆火后，国内AI大模型赛道迎来了蓬勃发展的浪潮，月之暗面作为其中的明星创业公司，迅速崭露头角，成为行业内备受瞩目的焦点，也深受资本的追捧与青睐。
天眼查显示，成立仅两年多时间，月之暗面便已完成数轮融资。其中，天使轮、A+轮、B轮、分别获得近20亿人民币、超10亿美元、超3亿美元的融资。而腾讯、阿里巴巴、小红书、美团龙珠、红杉资本等知名公司，纷纷对其押宝。
据《华尔街日报》11月援引知情人士消息报道，月之暗面的最新一轮融资已进入收尾阶段，其估值有望借此提升至约40亿美元（约合人民币超280亿元）。
在产品层面，月之暗面旗下的AI智能助手Kimi一度热度颇高。据QuestMobile数据，Kimi自2023年10月推出后，仅几个月时间，其App的月活用户规模便在次年3月达到近600万。
去年12月，在AI原生App赛道上，Kimi和豆包、文小言形成“三强格局”，月活跃用户规模分别为2101万、7523万、1224万，2024年全年的复合增长率分别为69.4%、21.2%、4.7%。
不过，早期Kimi或通过大量“烧钱”来获取用户。据京报网去年3月报道，有AI大模型行业投资人透露，当时Kimi投放广告的获客成本约在10元，如果算上拉新后用户问答互动产生的算力成本，每个用户的获客成本达到12-13元。根据第三方平台的下载量预估，Kimi每天的获客成本将“烧掉”至少20万元。
然而，今年1月，DeepSeek的出现颠覆了一切。这款横空出世的AI应用，在极短时间内就实现了对豆包、Kimi等头部AI应用的超越。
今年3月，DeepSeek的月活飙升至1.94亿，Kimi的月活则降至1830万，甚至明显落后接入DeepSeek的腾讯元宝。
面对如此严峻的挑战，今年2月，据界面新闻报道，月之暗面决定大幅收缩产品投放预算，包括暂停多个安卓渠道的投放，以及第三方广告平台的合作。
报道还称，在DeepSeek席卷全球AI产业链后，这是大模型“六小虎”之中第一家在投放策略上有明显反应的公司。据界面新闻了解，月之暗面内部对此次调整解释称，公司近期受到“外部因素和内部战略调整影响”。
有长期关注于AI产业的一线创投机构投资人还向21世纪经济报道表示，“月之暗面此前花费大量资金去营销和投流获客，DeepSeek相当于在没有太多营销投放的情况下，获得了用户量的激增。从C端应用的市场表现来看，月之暗面是‘六小虎’中受到冲击最大的一家。”
张予彤：最有效的竞争方式就是“不竞争”
在AI行业竞争格局风云变幻的当下，DeepSeek的崛起虽给月之暗面带来了不小的竞争压力，但某种程度上也为月之暗面点亮了希望之光。
此前，在大模型这一新兴机遇面前，字节跳动曾一度“掉队”。不过，凭借在AI领域的持续加码，字节跳动携豆包等产品强势逆袭。
据晚点LatePost，一位月之暗面员工回忆，“面对字节这样的敌人，是打不过的。”但DeepSeek的成功证明，只要技术足够强大，仍有机会逆天改命。
面对机遇与挑战并存的复杂局面，月之暗面选择“修炼内功”。据虎嗅今年2月报道，月之暗面内部已将“持续拿到SOTA结果”确定为当下最重要的工作目标（SOTA即State-of-the-Art，指最佳技术或最高水平模型）。
7月，月之暗面发布并开源了其最新一代MoE架构基础模型Kimi K2，总参数量达到1万亿（1T）。11月，月之暗面又推出Kimi迄今能力最强的开源思考模型——Kimi K2 Thinking。
晚点LatePost在11月的文章中称，月之暗面不再更新K1系列的模型，集中资源投入基础算法与新模型K2。这个新模型被寄予厚望，月之暗面研发团队几乎全员参与，杨植麟本人也亲自下场写代码。
据悉，Kimi K2 Thinking是基于“模型即Agent”理念训练的新一代开源Thinking Agent，在HLE、BrowseComp等基准测试中超越GPT-5、Sonnet 4.5等顶尖闭源模型，刷新SOTA。
当时CNBC报道称，Kimi K2的训练成本仅为460万美元，不及OpenAI训练GPT5所用1%的成本。
不过，前述消息随后被杨植麟辟谣，他表示：“这不是官方数据。由于训练成本中很大一部分是研究和实验，所以很难量化具体数字。”
据QuestMobile统计数据，今年9月，Kimi的月活跃用户规模进一步下滑至967万，在国内大模型竞争不断加剧的环境下，月之暗面面临的挑战依旧十分严峻。
面对“Kimi的核心竞争优势是什么？在大模型竞争不断加剧的情况下，如何在技术和市场层面与巨头大厂形成差异化定位？”的提问，在近期的线下活动上，新晋Kimi总裁张予彤表示，“我觉得最有效的竞争方式就是‘不竞争’。”
张予彤进一步解释称，不竞争不是躺平，而是要找到自己的叙事，找到自己真正擅长的事情。对月之暗面来说，底层技术创新、底层与上层的联合优化是其最擅长的事。
张予彤表示，因为大模型领域还有很多真正需要解决的问题，而这些问题本质上都需要底层技术创新，这正是创业公司最有优势的地方。
同时，快速迭代、垂直整合、端到端优化，是创业团队天然的强项。相比之下，大企业内部不可避免存在组织协作的壁垒、信息传递不顺畅等问题。
张予彤强调，从产品定位来看，公司刻意没有向诸如生活娱乐、多模态生成等方向发展，而是更专注于大模型层、逻辑层、Agent层，以及深入研究、PPT、数据分析、网站开发这类偏生产力、偏复杂任务的链路。
在张予彤看来，这些任务需要长程规划、复杂工具调用，且能创造更高的经济价值，“在这个范围内，我们希望做到最好，而不是去做更‘大而全’的事情。”
未来，月之暗面醉心的技术能否开花结果并顺利反哺公司，张予彤和杨植麟又能否带领公司在已经进入白热化竞争的AI行业站稳脚跟？雷达财经将持续关注。
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